顾家家居:收购床垫出口领军企业,品类布局更进一步

2018-11-30 编辑:admin 来源:互联网 阅读次数:
  导读:事件:公司发布公告,顾家家居全资子公司顾家寝具拟通过股权转让和增资形式以人民币4.24亿元收购泉州玺堡家居51%的股权。 收购床垫出口领军企业。泉州玺堡家居主营沙发、海绵床垫、乳胶制品等,产品以出口为主,销往美国等地区(占比50%+),目前在国内和马来西亚均有产能(销往美国的产品...

事件:公司发布公告,顾家家居全资子公司顾家寝具拟通过股权转让和增资形式以人民币4.24亿元收购泉州玺堡家居51%的股权。

收购床垫出口领军企业。泉州玺堡家居主营沙发、海绵床垫、乳胶制品等,产品以出口为主,销往美国等地区(占比50%+),目前在国内和马来西亚均有产能(销往美国的产品主要在马来西亚生产,不受贸易战影响)。2017年公司实现收入2.13亿元,净利润1595万元;2018年前8个月收入3.3亿,净利润2282万。公司对未来三年的收入和净利润做出承诺:2019-2021年收入分别为10亿/11亿/12亿,净利润分别为5500万/6500万/7500万,若未达到三年累计1.76亿业绩承诺,玺堡实际控制人将做业绩补偿。同时,若玺堡家居上一年净利润达到1.2亿元,原股东可将剩余股权以上一年度利润的10-16倍市盈率出售给顾家家居。本次交易总价基于玺堡家居未来三年平均净利润6500万元的10.26倍而定,投资以自筹资金一次性付款。

收购补充产品线,出口业务增协同。本次收购的主要目的在于1)顾家的出口以沙发为主,玺堡家居作为国内床垫出口的领军企业,能够拓展公司的床垫出口业务,打开海外的销售渠道、共享客户资源,特别是在家居对美出口波折时期加强双方协同效应,发挥优势互补;2)玺堡家居拥有海绵和乳胶的生产线,在床垫业务供应链上具有较深的积累,可补充公司这部分产品的空缺,进一步丰富公司的现有产品线,增强床垫产品的竞争力。

并购扩张业务版图,战略布局愈加清晰。近两年公司围绕家居领域,在并购上布局加速:收购定制企业班尔奇、收购德国Rolfbenz及澳洲NickScali、与Natuzzi合作,同时拟收购喜临门23%的股权。表明在家居行业下行期公司作为行业龙头进一步引领行业整合,重塑行业格局,看好龙头集中度逆势提升。

盈利预测与投资建议。考虑到收购并表,预计公司2018-2020年EPS分别为2.4元、3.13元、4.12元,对应PE分别为22倍、17倍和13倍,维持“买入”评级。

 

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